الدليل الشامل لبناء صندوق مؤشر حلال خاص بك

التضخم أصبح واقعاً وقد أدى بالفعل إلى تآكل القوة الشرائية لأموالك. فقد ارتفعت أسعار العديد من السلع والخدمات الأساسية، ما يُثقل كاهل ميزانيات الأسر في كل مكان. وفي أوقات كهذه، يُصبح الحفاظ على قيمة أموالك أمراً بالغ الأهمية. ومن الاستراتيجيات المجرّبة استثمار أموالك في أصول يمكنها الحفاظ على ثروتك وتنميتها.

ومع ذلك، يواجه العديد من المستثمرين الجدد صعوبة في إيجاد الاستثمارات الصحيحة. فإذا استثمرت بطريقة خاطئة، قد ينتهي بك الأمر في وضع أسوأ مما بدأت به.

"القاعدة الأولى في الاستثمار هي ألا تخسر المال. أما القاعدة الثانية فهي ألا تنسى القاعدة الأولى." - وارن بافيت

يُنظر إلى الاستثمار في صناديق المؤشرات على نطاق واسع باعتباره أحد أنسب الخيارات للمستثمرين العاديين. ويرجع ذلك أساساً إلى ميزة التنويع، إذ عادةً ما تتكون صناديق المؤشرات من عشرات الشركات المختلفة، ما يمكن أن يحميك من الأداء السيئ لعدد قليل من الأسهم.

غير أن المستثمرين المسلمين مستبعَدون من معظم صناديق المؤشرات لأنها غالباً ما تحتوي على استثمارات غير جائزة. كما أن الصناديق القليلة المتوافقة مع الشريعة لا تقدّم خيارات كثيرة. سيتناول هذا المقال كيف يمكن للمسلمين بناء صندوق مؤشر خاص بهم وكيفية تنفيذ ذلك عملياً وبتكلفة منخفضة.

ما هي صناديق المؤشرات، ولماذا هي مهمة؟

الطريقة الأكثر شيوعاً للاستثمار هي الاستثمار في الصناديق. يتكون الصندوق من مجموعة من الأموال المُجمَّعة من مستثمرين مختلفين ومخصَّصة لغرض استثماري محدد. تتبّع الصناديق إما مؤشراً (مجموعة من الأسهم مثل مؤشر FTSE 100) أو تتبع موضوعاً معيناً (مثل أسهم استكشاف الفضاء أو الرياضات الإلكترونية).

يمكن أن تكون الصناديق سلبية أو مُدارة بفاعلية. تهدف الصناديق السلبية إلى تتبع أداء سوق أو مؤشر معين. وهي أشبه باعتماد استراتيجية الشراء والاحتفاظ، وبالتالي تتميز برسوم منخفضة نظراً لقلة الإشراف المطلوب.

أما الصناديق المُدارة بفاعلية فهي صناديق يسعى فيها مدير الصندوق بنشاط إلى تحقيق أداء أفضل من السوق. وتكون رسوم الصناديق النشطة أعلى نظراً للإشراف الأكبر المطلوب، إذ تدفع علاوة مقابل خبرة مدير الصندوق. كما ستكون هناك نشاطات تداول أكثر مع تنقّل مدير الصندوق بين الاستثمارات، ما يؤدي إلى تكاليف معاملات أعلى.

الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بديل منخفض التكلفة للصناديق التقليدية. وهي صناديق تُتداول في بورصة الأوراق المالية (مثل بورصة نيويورك أو Nasdaq). وبالتالي فهي أكثر سهولة في الوصول إليها وأكثر سيولة (يمكن تحويلها إلى نقد بسهولة) مقارنة بالصناديق التقليدية. تحظى ETFs بشعبية كبيرة لأنها وسيلة رائعة للحصول على تعرض سلبي لشركات عديدة مختلفة بتكلفة منخفضة.

تُعد صناديق المؤشرات مهمة لأن اختيار الأسهم للاستثمار فيها بشكل مستقل يمكن أن يكون مسعىً محفوفاً بالمخاطر. فهو يتطلب خبرة ووقتاً لتحليل الأسهم الفردية بشكل كافٍ. وامتلاك عدد قليل جداً من الأسهم يجعلك أكثر عرضة للخطر إذا لم تحقق أسهمك أداءً جيداً. وقد أظهرت الأبحاث أن معظم الأسهم تحقق أداءً دون المتوقع، وأن المكاسب الإجمالية لسوق الأسهم جاءت من أقلية صغيرة من الأسهم التي حققت أداءً متفوقاً بشكل هائل. فبين عامي 1990 و2018، نتج نحو 75% من الثروة التي خلقها سوق الأسهم عن أداء 0.5% فقط من إجمالي الأسهم.

لهذا يوصي خبراء مثل وارن بافيت بأن يستثمر الأفراد في صناديق المؤشرات بدلاً من اختيار أسهم فردية. توفر لك الصناديق تنويعاً فورياً، وهو ما يعني توزيع رأس مالك على استثمارات عديدة مختلفة. ويمكن أن يقلل هذا من مخاطرك، وهو ما سنتناوله بمزيد من التفصيل أدناه. وباختصار، يمكن أن توفر لك الصناديق الوقت وتمنحك محفظة متنوعة بتكلفة منخفضة.

مشكلة صناديق المؤشرات القائمة بالنسبة للمستثمرين المسلمين

يواجه المستثمرون المسلمون بعض التحديات الجوهرية في سوق صناديق المؤشرات الحالي.

معظم صناديق المؤشرات ليست حلال بنسبة 100%

بصفتنا مسلمين، يجب علينا استثمار أموالنا بطريقة حلال. لذا يجب أن يتكون الصندوق من شركات متوافقة مع الشريعة. وباختصار، تحتاج إلى التأكد من أن الأنشطة الأساسية لكل شركة حلال وأن سلوكها المالي يقع أيضاً ضمن الحدود الجائزة.

ومع ذلك، تحتوي معظم صناديق الأسهم على أسهم غير متوافقة مع الشريعة. فعلى سبيل المثال، يتتبع مؤشر S&P 500 أكبر 500 شركة مدرجة في الولايات المتحدة، ويُستخدم على نطاق واسع كمعيار مرجعي لسوق الأسهم. ولسوء الحظ، فهو معرَّض للعديد من الصناعات غير الجائزة مثل الخدمات المالية التي تتعامل بأنشطة محرَّمة مثل الربا. فهو يضم على سبيل المثال شركات مثل Bank of America وJPMorgan.

الخيارات المتوافقة مع الشريعة محدودة (ومكلفة)

لحسن الحظ، تتوفر بعض صناديق ETF والصناديق المشتركة المتوافقة مع الشريعة والمُعتمَدة من قِبل العلماء. وفيما يلي قائمة ببعض منها:

• SP Funds S&P 500 Sharia Industry Exclusions ETF
• SP Funds S&P Global REIT Sharia ETF
• SP Funds Dow Jones Global Sukuk ETF
• Wahed FTSE USA Shariah ETF
• Wahed Dow Jones Islamic World ETF
• iShares MSCI USA Islamic UCITS ETF
• iShares MSCI World Islamic UCITS ETF
• iShares MSCI EM Islamic UCITS ETF
• Wealthsimple Shariah World Equity Index ETF
• Almalia Sanlam Active Shariah Global Equity UCITS ETF
• HSBC Islamic Global Equity Index Fund
• Schroder Islamic Global Equity Fund
• Amana Mutual Funds (Growth - Income - Developing World - Participation)
• Oasis Crescent Funds

ومع ذلك، فإن عدد الخيارات المتاحة ضئيل جدًا مقارنة بأكثر من 120 ألف صندوق متاح حول العالم. كما أن هناك تداخلاً كبيرًا بين الخيارات المختلفة، مما يترك خيارات محدودة للمستثمرين المسلمين.

لا تتمتع صناديق ETF الحلال المتوفرة بالتنوع نفسه الذي تتمتع به نظيراتها التقليدية. لنأخذ صندوق SPUS كمثال. يهدف هذا الصندوق إلى تتبع مؤشر S&P 500 مع استثناء المكونات غير الجائزة، وهو ما يتركه بـ 215 شركة فقط. ويخصص الصندوق نحو 50% من محفظته لقطاع التكنولوجيا، منها حوالي 23% وحدها مستثمرة في Apple وMicrosoft. في حين لا يتجاوز تخصيص مؤشر S&P 500 لقطاع التكنولوجيا 27%. وهذا منطقي بالنظر إلى أنهم استبعدوا الصناعات غير الجائزة مثل الخدمات المالية والقمار. وما لم تكن من محبي التكنولوجيا بشدة، فقد لا يكون هذا المستوى من التنويع مُرضيًا.

كما تفرض هذه الصناديق رسومًا أعلى مقارنة بنظيراتها التقليدية السائدة. عند تقييم صناديق ETF، من المهم الانتباه إلى نسبة المصاريف الإجمالية (TER). وتشمل هذه النسبة جميع رسوم الإدارة والتداول والرسوم الإدارية السنوية التي يفرضها الصندوق (ETF). تبلغ نسبة المصاريف الإجمالية للصناديق المعتمدة شرعيًا المذكورة أعلاه 0.5%، وهي أعلى من متوسط الصناعة البالغ 0.24%. ويبلغ متوسط نسبة المصاريف لدى Vanguard، أحد أشهر مزودي صناديق ETF، 0.06% فقط، وهو جزء صغير من الرسوم التي تفرضها الصناديق المعتمدة شرعيًا.

وهذا أمر منطقي، بالنظر إلى أن صناديق ETF السائدة تتمتع بقوة شرائية أكبر (عملاء ورأس مال أكثر). كما تواجه الصناديق المعتمدة شرعيًا منافسة محدودة، لذلك لا تحتاج إلى التنافس بقوة على الرسوم. ومع ذلك، ليس من المثالي أن يتحمل المستثمرون المسلمون هذه الرسوم الأعلى.

على الرغم من توفر صناديق متوافقة مع الشريعة، يحتاج المستثمرون المسلمون إلى خيارات أكثر.

كيف تبني صندوق مؤشر حلال خاصًا بك

للتغلب على هذه التحديات، لنستعرض طريقتين يمكنك من خلالهما بناء صندوق مؤشر حلال خاص بك.

1. تقليد الصناديق القائمة باستثناء الحيازات الحرام

يمكنك اتباع نهج مشابه لما قامت به SPUS ETF. ويتضمن ذلك أخذ صندوق ETF أو صندوق مشترك قائم واستبعاد الحيازات الحرام منه. بعض صناديق ETF القائمة لا تحتوي على نسبة كبيرة من الأسهم غير المتوافقة، ولذلك لن تحتاج إلى تدخل كبير.

ومع ذلك، فإن تقييم التوافق مع الشريعة لجميع حيازات صندوق ما بشكل يدوي أمر غير عملي. ويصدق هذا بشكل خاص عندما تتكون الصناديق من مئات أو حتى آلاف الحيازات. وهنا تحتاج إلى حل آلي يستخدم التقنية للقيام بذلك بكفاءة وتكلفة منخفضة. ويمكن لـتطبيق Zoya القيام بذلك من خلال فرز حيازات الصندوق بناءً على توافقها مع الشريعة. ويمكنك تعزيز هذه الاستراتيجية أكثر من خلال فرز عدة صناديق للحصول على مستوى التنويع الذي تريده.

أداة فرز الأسهم الحلال ومتابعة المحفظة

تجعل Zoya الاستثمار الحلال سهلًا بمساعدتك على بناء ومتابعة محفظة استثمارية متوافقة مع الشريعة بثقة ووضوح.

تثبيت

2. بناء صندوق من الصفر

بدلًا من ذلك، يمكنك بناء صندوقك الخاص من الصفر وفقًا لتفضيلاتك الشخصية. وعند القيام بذلك، تريد التأكد من أن محفظتك متنوعة بشكل مناسب. ويمكنك تحقيق ذلك بطريقتين.

أولًا، تريد أن يكون لديك العدد المناسب من الأسهم. فإن كان العدد قليلًا جدًا، فقد تكون محفظتك مركّزة بشكل مفرط. وإن كان كثيرًا جدًا، فستفقد فوائد التنويع. فقد تُخفّف من عوائدك بامتلاك عدد كبير جدًا من الأسهم دون التركيز على أفكارك الأكثر قناعة.

فما هو العدد المناسب من الأسهم؟ هذا موضوع محل نقاش واسع. ويرى بنجامين جراهام، الذي يُعرف بـ"أبي الاستثمار في القيمة"، أن ما بين 10 و30 سهمًا قد يكون مناسبًا، ويعتمد العدد الدقيق على أسلوبك في الاستثمار ومستوى راحتك. وإذا كنت مبتدئًا، فينبغي أن تسعى إلى عدد أكبر من الأسهم. وسيسمح لك ذلك باختبار مهاراتك الاستثمارية وتجنّب التركيز المفرط في وقت مبكر جدًا.

ومن الأفضل أيضًا أن يكون لديك مزيج جيد من الصناعات المختلفة غير المرتبطة ببعضها. فعلى سبيل المثال، تُعد أسهم الصحة والتقنية مثالين جيدين على فئات أسهم غير مرتبطة. فإذا واجهت التقنية تراجعًا، فمن المفترض أن يكون تأثير ذلك محدودًا على أداء أسهم الرعاية الصحية.

كما تريد إدارة تحملك للمخاطر عند بناء محفظتك. وطريقة لتحقيق ذلك هي إيجاد توازن مناسب بين خيارات النمو المتحفظة والمتوسطة والعالية المخاطرة. فعلى سبيل المثال، يمكنك بناء صندوقك باستخدام التوزيع التالي:

• 25% في أسهم متحفظة مثل Procter & Gamble، الشركة التي تقف خلف علامات تجارية منزلية مثل Pampers و Febreze
• 40% في شركات قيادية متوسطة المخاطر (راسخة وذات سمعة جيدة) مثل Microsoft أو Amazon
• 30% في أسهم نمو عالية المخاطرة مثل Etsy و AMD
• 5% في استثمارات عالية المخاطرة جدًا. على سبيل المثال، شركات ناشئة تدخل أسواقًا جديدة، مثل Virgin Galactic، التي تحاول تطوير قطاع السياحة الفضائية

لا تزال هذه الاستراتيجية تحمل مخاطر أكبر من الاستثمار السلبي، لأنك تختار أسهمًا فردية. ومع ذلك، يمكنك تقليل هذه المخاطر من خلال التأكد من أن لديك تنويعًا مشابهًا لصندوق المؤشر. وقد تتغير تفضيلاتك للمخاطر مع مرور الوقت، لذا يمكنك تعديل الأوزان التي تخصصها لهذه الفئات.

الحفاظ على محفظتك

لا تنتهي المهمة بمجرد إنشاء صندوق المؤشر الخاص بك. فهناك عدة مهام صيانة مستمرة يجب أن يضعها المستثمرون المسلمون في الحسبان.

متابعة التوافق مع الشريعة

يجب مراجعة التوافق الشرعي للشركات بشكل دوري. فقد تغيّر الشركات سلوكها المالي بطريقة تجعلها غير متوافقة (مثل زيادة مقدار الفائدة التي تتعامل بها) أو من خلال بدء الانخراط في أنشطة محرّمة. لذا تحتاج إلى متابعة صندوقك وربما تحديث محتوياته إذا تغيّر توافقها مع الشريعة. طريقة سهلة للقيام بذلك هي استخدام تطبيق Zoya. يمكنك ضبط تنبيهات تلقائية لإشعارك عند تغيّر تصنيف توافق أسهمك.

توجد آراء متباينة حول ما ينبغي فعله إذا أصبحت إحدى حيازاتك غير متوافقة. يرى رأي أن تبيعها فورًا، في حين يسمح رأي آخر بالاحتفاظ بها لفترة سماح مدتها 90 يومًا (ربع سنوي) لترى إن تغيّر الوضع. وإن لم يتغيّر، فستحتاج بعد ذلك إلى بيعها وتطهير أي مكاسب حققتها في هذه الفترة. لمزيد من التوجيه، استشر عالمًا موثوقًا.

إعادة التوازن

كجزء من بناء محفظتك، ستكون تدير أوزان (نسب تخصيص) محتوياتك. يمكنك تركها كما هي أو تعديلها كما تراه مناسبًا. يفضّل بعض المستثمرين مضاعفة استثماراتهم الرابحة وتقليص الخاسرة. أو قد تحتاج إلى الاستجابة لأحداث استثنائية تؤثر على شركاتك. احذر من إجراء تعديلات كثيرة جدًا، فتاريخيًا، تفوّقت الصناديق المُدارة بشكل غير نشط على الصناديق المُدارة بشكل نشط.

المفتاح هو وضع خطة والالتزام بها. وهذا سيحميك من اتخاذ قرارات عاطفية في أوقات الأزمات قد تعيق نتائج استثمارك.

كيف تُؤتمِت استثمارك

من أهم مزايا الاستثمار في صناديق المؤشرات هو القدرة على الاستثمار في سلة من الشركات بتكلفة منخفضة وبطريقة توفّر الوقت. لذا، للاستفادة عمليًا من هذه المزايا، يكون الحل الأفضل هو تبني حلول شبه آلية تقدّمها شركات الوساطة منخفضة التكلفة أو المجانية.

تفرض شركات الوساطة منخفضة التكلفة عادةً رسوم شراء صفرية أو مبلغًا رمزيًا جدًا مقارنةً بشركات الوساطة التقليدية الكبرى التي تفرض ما يقارب 10 دولارات في كل معاملة. ولدى بعض هذه شركات الوساطة منخفضة التكلفة ميزة تتيح لك إنشاء 'فطيرتك' الخاصة من الأسهم، أي أنك تختار جميع الأسهم التي تريد الاستثمار فيها وتخصص نسبة وزن لكل واحد منها. ثم تستطيع إيداع المال في تلك الفطيرة، وسيستثمر الوسيط ذلك المال بحسب النسب المطلوبة.

هذه قائمة بمزودي هذه الميزة:

• Trading212 (أوروبا)
• M1 Finance (الولايات المتحدة)
• بالنسبة للمستثمرين الكنديين، لا يوجد حل جاهز رائع في الوقت الحالي. ومع ذلك، إذا كان لديك حساب Questrade، يمكنك استخدام أداة مثل Passiv لتحقيق نفس ميزات M1 Finance و Trading212.

خاتمة

صناديق المؤشرات خيار قوي للمستثمرين العاديين. فهي توفّر التنويع بتكلفة منخفضة، مما يساعدك على توفير الوقت وإدارة مخاطرك.

توجد بالفعل صناديق ETF متوافقة مع الشريعة. ومع ذلك، إذا لم تناسبك الخيارات الحالية، يمكنك استخدام النصائح أعلاه للبدء في بناء صندوق مؤشرك الحلال الخاص.