ما هي المعايير الشرعية، ولماذا نحتاج إليها؟

قد يبدو عالم التمويل الإسلامي معقدًا - إذ توجد فيه مصطلحات ومفاهيم عديدة ربما لم تسمع بها من قبل. ومن هذه المفاهيم مفهوم المعيار الشرعي. وإذا كنت قد بحثت في موضوع الاستثمار الحلال (الذي يُشار إليه أحيانًا أيضًا باسم الاستثمار المتوافق مع الشريعة أو الاستثمار الإسلامي)، فمن المرجح أنك صادفت هذا المصطلح. فما هي هذه المعايير، ولماذا هي بهذه الأهمية؟ سيوضح هذا المقال ماهيتها ويستعرض كل ما يتعلق بالمعايير الشرعية بالتفصيل.

ما هو المعيار الشرعي؟

في الماضي، لم تكن الأسهم موجودة بالشكل الذي نعرفه اليوم، لذا لم تكن هناك إرشادات حول كيفية استثمار المسلم في سوق الأسهم. وقد أدرك العلماء المعاصرون أن هذا يمثل مشكلة، إذ سيكون المسلمون اليوم في وضع غير مؤاتٍ عندما يتعلق الأمر ببناء الثروة دون أدوات للتعامل مع الأسواق العامة، التي تحتوي حتمًا على أجزاء من الربا وأنشطة أخرى غير إسلامية. وباستخدام مبادئ التمويل الإسلامي، وضعوا مجموعة من المعايير التي تتيح للمسلمين الاستثمار اليوم.

وبما أنه لا توجد مجموعة واحدة من المعايير منصوص عليها صراحة في القرآن أو الحديث، فهناك مجموعة متنوعة من المعايير الشرعية المتاحة. ويوفر كل منها إطارًا يتيح لنا الاستثمار بما يتماشى مع مبادئ التمويل الإسلامي.

لماذا نحتاج إلى المعايير الشرعية؟

قد يكون التنقل في مجال الاستثمار الإسلامي مربكًا بعض الشيء عندما لا تكون متأكدًا من أين تبدأ أو كيف تحدد ما يمكنك الاستثمار فيه وما لا يمكنك. وهذا هو بالضبط السبب في حاجتنا إلى المعايير الشرعية - لتبسيط العملية وتسهيل الاستثمار بما يتماشى مع قيمنا الدينية.

من المهم ملاحظة أن هذه المعايير الشرعية ينبغي أن تُستخدم فقط كنقطة انطلاق في رحلتك الاستثمارية. فحالة التوافق الشرعي لاستثمار ما يمكن أن تتغير بمرور الوقت، لذا ينبغي أن نجري دائمًا بحثنا الخاص عند تحديد ما نستثمر فيه. وثمة أمر آخر ينبغي أخذه بعين الاعتبار، وهو أن كون السهم متوافقًا مع الشريعة لا يعني بالضرورة أنه استثمار جيد.

المعايير الشرعية المختلفة

لا يوجد معيار شرعي واحد معترف به عالميًا في عالم الاستثمار الحلال. وعلى الرغم من أنها جميعًا تتبع بشكل عام المبادئ الأساسية نفسها، إلا أنها قد تختلف في درجة صرامتها وتفسيرها. وفي هذا القسم، سنستعرض بعض المعايير الشرعية الأكثر استخدامًا والفروقات بينها.

1. هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (AAOIFI)

AAOIFI منظمة غير ربحية مقرها البحرين. تأسست عام 1991 وتتخصص في تعزيز المعايير الشرعية للمؤسسات المالية الإسلامية والمشاركين فيها وصناعة التمويل الإسلامي ككل. وتعمل AAOIFI حصريًا على تطوير معايير المحاسبة والمراجعة والحوكمة والمعايير الأخلاقية المتوافقة مع الشريعة. ويضم مجلسها الشرعي علماء بارزين مثل المفتي تقي عثماني والشيخ عبدالله بن سليمان المنيع. وتُستخدم معايير AAOIFI أيضًا من قِبل مؤسسات في أكثر من 45 دولة.

2. سلسلة مؤشرات MSCI الإسلامية

MSCI هي شركة خبيرة معترف بها عالميًا في مجالات البحث والبيانات والتكنولوجيا. تأسست عام 1969 وأطلقت مؤشرها الإسلامي العالمي في يوليو 2007. وتمتلك المنظمة منهجيتين استثماريتين متوافقتين مع الشريعة: منهجية سلسلة مؤشرات MSCI، التي تستخدم إجمالي الأصول كمقام لحساب الديون، ومنهجية سلسلة مؤشرات M من MSCI، التي تستخدم متوسط القيمة السوقية على مدى 36 شهرًا.

كما تستخدم MSCI حدًا أدنى أقل (القيم الموضحة في الجدول أدناه) للإدراجات الجديدة في مؤشراتها الإسلامية للتحكم في معدل دوران المؤشر. وتُراجَع المنهجيات وتُعتمد كمتوافقة مع الشريعة من قِبل لجنة استشارية شرعية مستقلة مكونة من علماء إسلاميين.

3. سلسلة مؤشرات FTSE الشرعية

FTSE International Limited، التي تأسست في المملكة المتحدة، هي مزود لمؤشرات سوق الأسهم وخدمات البيانات المرتبطة بها، وتملكها بورصة لندن. وتتبع سلسلة مؤشرات FTSE العالمية للأسهم الشرعية مبادئ شرعية تراجعها Yasaar Limited. وقد تشاركت Yasaar Limited مع FTSE عام 2006 لتطوير عدد من المؤشرات المتوافقة مع الشريعة. وتعتمد الشركة نهجًا مستقلاً في التوافق الشرعي وخدمات التنسيق.

4. مؤشرات S&P الشرعية

S&P Dow Jones Indices هي قسم تابع لـ S&P Global Ratings، وهي وكالة تصنيف ائتماني أمريكية تأسست عام 1860. وتُعرف هذه المؤسسة بشكل أكبر بمؤشر S&P 500، الذي يتتبع أداء 500 شركة أمريكية كبرى. وأطلقت S&P مؤشراتها الشرعية S&P Shariah Indices عام 2007، وهي مصممة لاتباع الإرشادات الشرعية. وتمتلك S&P أكبر عدد من المؤشرات المتوافقة مع الشريعة المتاحة.

5. ISRA-Bloomberg الشرعي

الأكاديمية الدولية للبحوث الشرعية (ISRA) للتمويل الإسلامي، التي تأسست عام 2008 على يد البنك المركزي الماليزي، أُنشئت لتعزيز البحث التطبيقي في الشريعة والتمويل الإسلامي. وتحظى المنظمة باعتراف عالمي بوصفها أكاديمية بحثية عالمية رائدة في صناعة التمويل الإسلامي.

تشاركت مع Bloomberg، وهي شركة مملوكة ملكية خاصة تعمل في مجالات المال والبرمجيات والبيانات والإعلام ومقرها مدينة نيويورك بالولايات المتحدة، لتطوير منهجية لفرز الأسهم المتوافقة مع الشريعة. وتتشابه منهجية ISRA-Bloomberg للفرز الشرعي للأسهم مع نهج FTSE.

6. المجلس الاستشاري الشرعي (SAC) التابع لهيئة الأوراق المالية الماليزية (SC)

يقوم المجلس الاستشاري الشرعي (SAC) التابع لهيئة الأوراق المالية الماليزية (SC) بفرز الأوراق المالية المتوافقة مع الشريعة والمدرجة في بورصة Bursa Malaysia (البورصة الماليزية). وتتضمن منهجية الفرز الخاصة به نهجًا ذا مستويين للتقييم الكمي، يتألف من فحص النشاط ومعيار مرجعي للنسب المالية. ويتميز بكونه المنهجية الوحيدة التي لا تلتزم بحد أقصى نسبته 5 بالمئة من الإيرادات الحرام، بل يتراوح هذا الحد بين 5 و25 بالمئة، بحسب الصناعة التي تنتمي إليها الشركة.

ما هي الفروقات الرئيسية بينها؟

لقد أصبحت الآن على معرفة بالمعايير الشرعية المتاحة وخلفية كل منها، لكن ما هي الفروقات بينها؟ لقد أعددنا جدولًا يقارن بين المنهجيات السبع جميعها.

كما تلاحظ، تتفق جميع المعايير باستثناء واحد منها على الحد نفسه، وهو خمسة بالمئة من الإيرادات الحرام. ويعني ذلك السماح بما يصل إلى خمسة بالمئة من الإيرادات من مصادر حرام مثل الفائدة أو غيرها من الأنشطة غير الإسلامية.

من أين جاءت قاعدة الـ 5%؟

الحد البالغ 5% ليس واضحًا تمامًا ويمكن أن يختلف من عالم شرعي إلى آخر، كما نلاحظ في معيار SAC. والفكرة الكامنة وراءه هي أن المبلغ الضئيل يُغتفر. لكن لماذا 5% وليس 3%؟ وفقًا لتفسير الشيخ Joe Bradford، ترتبط هذه النسبة بإعداد التقارير القطاعية في المعايير المحاسبية.

وفي بحث أجراه الشيخ Umer، يشير إلى أن "اعتبار جزء من نشاط الشركة 'جوهريًا' وبالتالي وجوب الإفصاح عنه بشكل منفصل أمر يحدده معيار IFRS رقم 8 ("القطاعات التشغيلية"). وتنص الورقة البحثية "Materiality Guidance of the Major Public Accounting Firms" على أنه من بين أكبر ثماني شركات محاسبة عامة كبرى، "تتوقع أو تقترح أو تشترط ست شركات استخدام نسبة 5 بالمئة من الدخل قبل الضرائب، في حين تسمح شركة واحدة بنسبة تتراوح بين 5 و10 بالمئة"، ولم تستخدم الشركة الثامنة أي نسبة إطلاقًا. وقد ذكرت إرشادات إحدى الشركات: "في تجربتنا، يبدو أن موظفي هيئة SEC يعتبرون عمومًا أن المبالغ التي تتجاوز 5% من الدخل (أو الخسارة) قبل الضرائب من العمليات المستمرة تُعد جوهرية."

من أين جاءت قاعدة الثلث؟

من أوجه الاتساق بين مختلف المنهجيات الإشارة إلى الثلث بوصفه نسبة بالغة الأهمية. وقد استُمد الأساس لحد الثلث من الحديث التالي الذي رواه سعد بن أبي وقاص:

«مرضت بمكة مرضًا شديدًا، فجاءني النبي صلى الله عليه وسلم يعودني، فقلت: يا رسول الله، إني تارك مالًا كثيرًا وليس يرثني إلا ابنتي، أفأتصدق بثلثي مالي؟ قال: لا. قلت: أفأتصدق بشطره؟ قال: لا. قلت: أفأتصدق بثلثه؟ قال: الثلث، والثلث كثير.» (البخاري، 2001، حديث رقم 5659)

استنادًا إلى الحديث أعلاه، استنبط بعض العلماء مبدأ أن مقدار الثلث يُعد "كبيرًا" أو "معتبرًا" عند إصدار أي حكم شرعي. ويتناول هذا الفيديو للشيخ Hacene Chebbani هذا الموضوع بمزيد من التفصيل.

بالنظر إلى الجدول أعلاه، يمكنك ملاحظة أن نسبة "الثلث" تختلف قليلًا من معيار إلى آخر. فبعضها يستخدم 30%، وبعضها 33%، وبعضها الآخر 33.33%. والفرق هنا ضئيل، وكل هذه النسب تمثل الثلث (مع اعتبار 30% بمثابة هامش أمان). ومن الجدير بالذكر أيضًا أن أربعة من المعايير تستخدم إجمالي القيمة السوقية كمقام، في حين تستخدم المعايير الثلاثة الأخرى إجمالي الأصول. ونظرًا لأن القيمة السوقية رقم يتقلب باستمرار، فقد اختارت بعض المعايير استخدام متوسط آخر 24 أو 36 شهرًا للحصول على رقم أكثر تمثيلًا.

أي معيار شرعي ينبغي أن تعتمده؟

لقد تناولنا مختلف المعايير الشرعية والفروقات بينها. والسؤال الكبير الآن هو: أيًّا منها ينبغي أن تتبع؟

لا توجد إجابة واضحة عن هذا السؤال، وقد تختلف من شخص إلى آخر. فمعايير مثل AAOIFI مستقلة وصُممت لتدقيق وتقييم المعايير الأخلاقية المتوافقة مع الشريعة. وفي المقابل، تعتمد معايير مثل FTSE على مدقق خارجي للتوافق مع الشريعة. ومع ذلك، فقد خضع كل معيار من المعايير المذكورة في هذا المقال لمراجعة علماء التمويل الإسلامي، ويمكن استخدامه لتحديد ما إذا كانت استثماراتك متوافقة مع الشريعة أم لا.

لذا، بدلًا من إخبارك بـأي معيار (أو معايير) عليك استخدامه، إليك الخيارات المختلفة لـكيفية استخدامها للاسترشاد بها في قرارات الاستثمار الحلال.

الالتزام بمعيار واحد

بعد البحث والاطلاع على المعايير المختلفة، قد تُفضّل معياراً معيناً على غيره وتُخضع استثماراتك لهذا المعيار وحده لتحديد مدى توافقها مع الشريعة.

استخدام أي معيار يحقق التوافق

خيار آخر هو التأكد من أن استثمارك يحقق التوافق مع معيار شرعي واحد على الأقل، وإذا تحقق ذلك، تستثمر فيه. لا يهم أي معيار يكون؛ فهدفك هو التأكد من أنه يستوفي متطلبات أحد المعايير الشرعية.

استخدام معايير متعددة معاً

نهج آخر هو التأكد من أن الاستثمار الذي تنظر فيه يحقق التوافق مع جميع المعايير الشرعية أو مع عدد منها. وإذا فشل الاستثمار في تحقيق معيار واحد فقط، فلن تستثمر فيه إذا اخترت اتباع هذا النهج.

إن اختيار استخدام معايير متعددة معاً لا يجعل بالضرورة الاستثمار أكثر توافقاً مع الشريعة، إذ لم تُوضع المعايير الشرعية أصلاً بنية استخدامها مجتمعة. بل كانت، كل على حدة، تهدف إلى ضمان تحقيق الاستثمار للتوافق مع الشريعة. يمكنك اتباع هذا النهج إذا كان يمنحك مزيداً من الطمأنينة. غير أنه لا توجد أدلة تدعم أنه نهج أكثر التزاماً دينياً.

خاتمة

الاستثمار الحلال اتجاه متنامٍ يكتسب شعبية متزايدة بين المسلمين حول العالم. فمن خلال استخدام المعايير الشرعية المعتمدة، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كانت استثماراتهم المحتملة تتماشى مع المبادئ الإسلامية. وتهدف هذه المعايير إلى توجيه المسلمين نحو استثمارات نافعة اجتماعياً، وملتزمة بضوابط أخلاقية، وتقلّل من الضرر، وسليمة من الناحية المالية.

أداة فرز الأسهم الحلال ومتابعة المحفظة

تجعل Zoya الاستثمار الحلال سهلًا بمساعدتك على بناء ومتابعة محفظة استثمارية متوافقة مع الشريعة بثقة ووضوح.

تثبيت