Dasar-Dasar

Apakah Peminjaman Saham Halal? Penjelasan IBKR dan Robinhood

  • Zoya Team

Zoya Team

• 7 min read
Peminjaman Saham: Halal atau Haram?

Meminjamkan saham Anda dengan imbalan biaya tidak diperbolehkan menurut AAOIFI, badan penetap standar terkemuka untuk keuangan Islam, dan Fiqh Council of North America (FCNA). Departemen Iftaa' Umum Yordania juga melarang peminjaman saham perusahaan, dan Mufti Faraz Adam mengatakan sebagian besar ulama berpegang pada pandangan ini.

Stock Yield Enhancement Program milik IBKR dan Robinhood Stock Lending keduanya bekerja dengan cara ini. Broker Anda meminjam saham Anda, sering kali untuk short selling, dan membayarkan biaya kepada Anda. Regulator sekuritas Malaysia menerima beberapa bentuk peminjaman saham yang disusun secara berbeda, yang dibahas di bawah ini.

Poin-poin utama

  • AAOIFI dan FCNA melarang peminjaman saham dengan imbalan biaya, dan Departemen Iftaa' Umum Yordania setuju.
  • Sebuah saham mewakili aset perusahaan yang berubah-ubah, yang kurang tepat jika dikaitkan dengan pinjaman atau sewa. Jika transaksi tersebut diperlakukan sebagai pinjaman, biaya tersebut juga menimbulkan kekhawatiran akan riba (bunga).
  • Periksa apakah Anda terdaftar, lalu nonaktifkan peminjaman (langkah-langkah di bawah).

Daftar isi

  1. Haruskah saya ikut serta dalam Stock Yield Enhancement Program?
  2. Cara kerja peminjaman saham: contoh sederhana
  3. Apa itu Stock Yield Enhancement Program milik IBKR?
  4. Cara kerja peminjaman saham Robinhood
  5. Mengapa para ulama keberatan terhadap peminjaman saham
  6. Cara menonaktifkan peminjaman saham
  7. Apa yang harus dilakukan dengan pendapatan peminjaman saham yang sudah Anda peroleh
  8. Ringkasan
  9. Pertanyaan yang sering diajukan

Haruskah saya ikut serta dalam Stock Yield Enhancement Program?

Jika Anda mengikuti AAOIFI atau FCNA, Anda sebaiknya menolak. Mufti Faraz Adam menyarankan untuk menghindari kontrak yang memungkinkan broker meminjamkan saham Anda untuk short selling. Peminjaman juga membuat Anda kehilangan hak suara proksi dan kemungkinan perlindungan SIPC, serta dividen mungkin tiba sebagai pembayaran pengganti yang dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa.

Cara kerja peminjaman saham: contoh sederhana

Katakanlah Anda memegang 100 saham dan mendaftar ke program peminjaman broker Anda.

  1. Broker Anda meminjam 100 saham tersebut dan meminjamkannya kembali, sering kali kepada penjual short (short seller).
  2. Penjual short menjual saham tersebut di pasar.
  3. Broker Anda memegang agunan, seperti uang tunai, yang nilainya setidaknya sama dengan nilai saham tersebut.
  4. Penjual short membayar biaya. Broker Anda mengambil sebagian dan membayarkan sisanya kepada Anda.
  5. Ketika masa pinjaman berakhir, penjual short membeli 100 saham dan mengembalikannya.

Di Robinhood, pinjaman yang menghasilkan $20 dalam sebulan membayar Anda hingga $3 (15%). Peminjam harus mengembalikan jumlah dan kelas saham yang sama, biasanya berbeda dari saham yang Anda pinjamkan. Perjanjian Peminjaman Saham Robinhood mengizinkan peminjam untuk mengembalikan "Efek yang identik."

Apa itu Stock Yield Enhancement Program milik IBKR?

Stock Yield Enhancement Program (SYEP) adalah program peminjaman saham milik IBKR. Pengungkapan risiko (Formulir 4215) SYEP menyatakan bahwa IBKR "akan menjadi peminjam dalam setiap pinjaman." Saham tersebut "biasanya digunakan untuk memfasilitasi short sale." Anda menerima 50% dari tarif berbasis pasar atas nilai agunan.

Cara kerja peminjaman saham Robinhood

Robinhood Stock Lending meminjamkan saham Anda kepada Robinhood Securities, LLC. Mereka menggunakannya "untuk memfasilitasi penyelesaian perdagangan, untuk peminjaman lebih lanjut, atau untuk digunakan sebagai agunan bagi pinjaman lain," dan menyatakan bahwa mereka kemungkinan akan mendukung short sale. Anda menerima hingga 15% dari pendapatan kotor peminjaman.

IBKR SYEP Robinhood Stock Lending
Siapa yang meminjam saham Anda IBKR, sebagai prinsipal Robinhood Securities, LLC
Bagian pendapatan Anda 50% dari tarif berbasis pasar atas nilai agunan Hingga 15% dari pendapatan kotor peminjaman
Agunan Uang tunai atau US Treasuries dalam akun jaminan Uang tunai di bank pihak ketiga dalam akun jaminan
Bunga atas agunan Disimpan oleh IBKR Disimpan oleh Robinhood
Dividen Dapat menerima pembayaran pengganti Dapat menerima dividen buatan
Hak suara Hilang selama masa pinjaman Dilepaskan selama masa pinjaman
SIPC Mungkin tidak melindungi Anda sebagai pemberi pinjaman Saham yang dipinjamkan dikecualikan
Cara berhenti Client Portal > Account Settings View Stock Lending > Yes, disable Stock Lending (per akun)

Ketentuan program per November 2026. Kedua angka pendapatan menggunakan dasar yang berbeda, sehingga persentase tersebut bukanlah panduan yang baik untuk menentukan mana yang memberikan hasil lebih besar.

Mengapa para ulama keberatan terhadap peminjaman saham

Keberatan utamanya adalah adanya hukum langsung yang melarang peminjaman saham. Analisis riba mendukung hal ini, dan short selling menambah kekhawatiran tersendiri.

AAOIFI dan FCNA melarang peminjaman saham

AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions) membahas hal ini dalam Standar Syariah 21:

Tidak diperbolehkan meminjamkan saham perusahaan.

Standar ini juga melarang penyewaan saham untuk dijual lalu dikembalikan dengan saham yang serupa, dan hanya mengizinkan pinjaman gratis untuk menjaminkan saham atau meneruskan keuntungannya.

FCNA mencapai kesimpulan yang sama dalam fatwa (ketetapan hukum agama) mengenai investasi saham:

Transaksi lain yang tidak diperbolehkan adalah meminjamkan (iqrāḍ) atau menyewakan (ījār) saham dengan imbalan biaya, karena aset dasar dari sebuah saham tidak selaras dengan hukum kontrak-kontrak tersebut.

Saham yang Anda terima kembali mewakili sesuatu yang berbeda

Departemen Iftaa' Umum Yordania memutuskan pada tahun 2024 bahwa meminjamkan saham perusahaan tidak diperbolehkan. Aset perusahaan terus berubah, sehingga saham yang dikembalikan mewakili campuran aset yang berbeda. Fatwa tersebut bahkan melarang pinjaman saham gratis.

Mengapa biaya tersebut menimbulkan kekhawatiran terkait riba

Banyak ulama menganggap pinjaman saham sebagai qard (pinjaman), yang dibayar kembali dengan saham yang setara. Berdasarkan pandangan tersebut, biaya tersebut merupakan manfaat yang ditetapkan bagi pemberi pinjaman, yang menurut standar pinjaman AAOIFI, Standar Syariah 19, dianggap sebagai riba:

Penetapan kelebihan bagi pemberi pinjaman dalam pinjaman adalah dilarang, dan itu termasuk riba ...

Klasifikasi tersebut sendiri masih diperdebatkan, sehingga argumen ini mendukung keputusan langsung di atas. Lihat panduan kami mengenai riba.

Saham Anda mendukung short selling

AAOIFI dan FCNA keduanya melarang short selling, dan Resolusi 63 Akademi Fiqih Islam Internasional menerapkan hal ini pada short sale yang didukung oleh janji broker untuk meminjamkan. Sebagai pemberi pinjaman, Anda berada satu langkah jauhnya dari transaksi tersebut, sehingga kekhawatiran ini bertumpu pada prinsip Al-Qur'an untuk menghindari tolong-menolong dalam perbuatan dosa (5:2). Lihat panduan day trading kami.

Apakah ada ulama yang membolehkan peminjaman saham?

Dewan Penasihat Syariah Komisi Sekuritas Malaysia (SAC) telah menerima beberapa bentuk peminjaman sekuritas. Dewan ini menyelaraskan peminjaman sekuritas dengan ijarah (sewa) pada tahun 1998, menggunakan istihsan (preferensi hukum, pengecualian terhadap aturan umum). Pada tahun 2017, dewan ini menyetujui iSSB-NT, sebuah model Bursa Malaysia yang dibangun di atas dua transaksi jual putus dengan agunan. Keputusan ini mencakup pasar teregulasi Malaysia dan struktur kontraknya sendiri, yang berbeda dari program IBKR dan Robinhood.

Cara menonaktifkan peminjaman saham

Periksa apakah Anda terdaftar terlebih dahulu. Beberapa broker mendaftarkan Anda secara default.

IBKR: di Client Portal, buka Account Settings untuk memeriksa dan mengakhiri pendaftaran SYEP Anda. Anda dapat mengakhiri "kapan saja dengan alasan apa pun," meskipun IBKR mungkin menolak klien yang ingin bergabung kembali di kemudian hari.

Robinhood: buka Account > Menu > Investing > View Stock Lending, matikan untuk setiap akun dan konfirmasi dengan Yes, disable Stock Lending. Ini akan mengakhiri pinjaman yang sedang berjalan.

M1: sebagian besar klien memilih untuk ikut serta saat membuat login mereka, dan membuka akun baru akan mendaftarkan Anda kembali di semua akun. Untuk memeriksa status Anda, klik ikon nama profil Anda, lalu Accounts, kemudian Fully paid securities lending. Untuk berhenti, kirim email ke M1 dengan subjek "Securities Lending Opt-Out" dan 3 digit terakhir dari setiap nomor akun.

Public: program ini dijalankan oleh perusahaan kliringnya, Apex. Untuk berhenti, kirim email ke [email protected] dengan subjek "Securities Lending Opt-Out."

Apa yang harus dilakukan dengan pendapatan peminjaman saham yang sudah Anda peroleh

Keputusan yang kami temukan mencakup bunga secara umum, bukan biaya peminjaman secara spesifik. IslamQA menyatakan bahwa uang tersebut dapat diberikan kepada orang miskin "untuk menyingkirkannya," secara terpisah dari sadaqah (sedekah), dan tidak membenarkan terus memperolehnya dengan tujuan menyumbangkannya. Tanyakan kepada ulama yang kompeten bagaimana hal ini berlaku untuk biaya Anda dan dividen pengganti apa pun, dan lihat panduan purifikasi saham kami.

Ringkasan

AAOIFI, FCNA, Departemen Iftaa' Umum Yordania, dan Mufti Faraz Adam semuanya menganggap meminjamkan saham dengan imbalan biaya sebagai hal yang tidak diperbolehkan. SAC Malaysia menerima beberapa bentuk yang disusun secara berbeda di dalam pasarnya sendiri. Sebuah saham dapat lolos penyaringan syariah sementara meminjamkannya menimbulkan pertanyaan terpisah: penyaringan mencakup bisnis dan rasio keuangan perusahaan, dan peminjaman bergantung pada kontrak broker Anda. Anda dapat memeriksa kepemilikan apa pun di Zoya, yang melakukan penyaringan menggunakan standar AAOIFI, dan membaca panduan investasi halal 101 kami untuk informasi lainnya.

Artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Konsultasikan dengan ulama yang kompeten mengenai situasi Anda sendiri.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apakah peminjaman saham halal?

Menurut pandangan mayoritas, meminjamkan saham dengan imbalan biaya tidak diperbolehkan. Standar Syariah 21 AAOIFI melarang peminjaman saham perusahaan, FCNA tidak membolehkan peminjaman atau penyewaan saham dengan imbalan biaya, dan Departemen Iftaa' Umum Yordania sepakat. SAC Malaysia menerima beberapa bentuk yang disusun secara berbeda di dalam pasarnya yang teregulasi.

Apakah Stock Yield Enhancement Program milik IBKR halal?

Berdasarkan ketentuan AAOIFI dan FCNA, program ini tidak diperbolehkan. Di bawah SYEP, IBKR meminjam saham Anda sebagai prinsipal, meminjamkannya kembali untuk penggunaan yang biasanya mencakup short selling, dan membayar Anda biaya. Itu adalah peminjaman saham berbasis biaya yang dilarang oleh kedua badan tersebut.

Apakah Stock Yield Enhancement Program layak diikuti?

Pendapatan dari pendaftaran tidak pasti. IBKR memutuskan apakah dan kapan akan meminjam saham Anda, dan biayanya berubah mengikuti tarif pasar. Anda juga melepaskan hak suara proksi Anda saat saham sedang dipinjamkan. Bagi investor Muslim, pertanyaan mengenai syariah harus diutamakan, terlepas dari berapa pun hasil yang mungkin diberikan oleh sebuah pinjaman.

Apakah Stock Yield Enhancement Program aman?

IBKR menyatakan bahwa SIPC mungkin tidak melindungi Anda sebagai pemberi pinjaman, sehingga agunan mungkin menjadi satu-satunya hal yang dapat Anda klaim jika IBKR bangkrut. Anda juga kehilangan hak suara proksi Anda. Jika saham dipinjamkan melewati tanggal pencatatan dividen, Anda mungkin menerima pembayaran pengganti, yang kemungkinan dikenakan pajak dengan tarif lebih tinggi daripada dividen yang memenuhi syarat.

Apakah peminjaman saham Robinhood halal dan aman?

Hal ini menimbulkan kekhawatiran syariah yang sama seperti SYEP. Robinhood Securities meminjam saham Anda, dapat menjual atau meminjamkannya kembali, dan membayar Anda hingga 15% dari pendapatan peminjaman sebagai "Biaya Pinjaman". Robinhood menyatakan bahwa saham yang dipinjamkan dan agunan tunai yang mereka pegang untuk Anda berada di luar perlindungan SIPC.

Bagaimana cara menonaktifkan peminjaman saham?

Periksa terlebih dahulu apakah Anda terdaftar. Di IBKR, akhiri SYEP di Client Portal pada menu Account Settings. Di Robinhood, buka View Stock Lending dan matikan untuk setiap akun. Klien M1 dan Public dapat memilih keluar melalui email, dan M1 akan mendaftarkan Anda kembali jika Anda membuka akun baru.

Apakah menonaktifkan peminjaman saham mencegah broker meminjamkan saham saya?

Tindakan ini mengakhiri program peminjaman, tetapi akun margin memberikan hak terpisah kepada broker Anda untuk meminjamkan saham. Perjanjian klien IBKR mencakup "efek yang mungkin disimpan dalam akun margin." Perjanjian nasabah Robinhood menyatakan bahwa efek margin "dapat dipinjam oleh kami, atau dipinjamkan kepada pihak lain." M1 menyatakan bahwa untuk menghindari pendapatan pengganti, Anda harus memilih keluar dan melunasi saldo margin apa pun.