كيف يندمج الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمي (ESG) في محفظتك الحلال

عدم المساواة الاجتماعية، والفقر المدقع، وظروف العمل السيئة، وضعف القيادة، وتغير المناخ من بين القضايا التي تعاني منها المجتمعات. أصبح المستثمرون أكثر وعيًا بهذه التحديات ويدركون التأثير الذي قد تُحدثه استثماراتهم، سواء كان إيجابيًا أو سلبيًا. ولا عجب أن يبحث المستثمرون عن مناهج لا تقتصر على تحقيق الربح فقط، بل تكون أيضًا مفيدة للبيئة والناس. وهنا يثبت الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمي (ESG) فائدته.

ما هو ESG؟

ESG هو اختصار للعوامل البيئية والاجتماعية والحوكمية (Environmental, Social, and Governance). نشأ الاستثمار وفق معايير ESG من فلسفات استثمارية مثل الاستثمار المسؤول اجتماعيًا. ومع ذلك، يذهب الاستثمار وفق ESG خطوة أبعد؛ فبدلًا من الاعتماد فقط على نظام قائم على القيم لاستبعاد الاستثمارات (تجنّبها بشكل فعّال)، يسعى هذا النوع من الاستثمار إلى إيجاد قيمة في الشركات. يأخذ العنصر البيئي بعين الاعتبار قضايا مثل التلوث وكفاءة الطاقة وإدارة النفايات. ويتناول العنصر الاجتماعي قضايا مثل رضا العملاء، وحماية البيانات، والتنوع. أخيرًا، تنظر الحوكمة في المسائل المتعلقة بهيكل لجنة التدقيق، والرشوة، والفساد. يهدف الاستثمار وفق ESG إلى إيجاد شركات متكاملة لن تقدم عوائد مستدامة فقط، بل ستساهم أيضًا في نفع البيئة.

كيف كان أداء صناديق ESG؟

غالبًا ما تفوقت صناديق ESG على نظيراتها التقليدية في الأداء. حلّلت S&P Global Market Intelligence 26 صندوقًا متداولًا وصندوق استثمار مشترك ملتزمًا بمعايير ESG، وفي الفترة من 5 مارس 2020 إلى 5 مارس 2021، تفوّق 19 صندوقًا من هذه الصناديق على مؤشر S&P 500. وبالمثل، وجدت مراجعة سابقة أجرتها S&P Global Market Intelligence لمجموعة أصغر من 17 صندوق ESG في أغسطس 2020 أن جميعها، باستثناء ثلاثة، قد تفوقت على مؤشر S&P 500 منذ بداية العام.

وجدت دراسة أجراها هينيسز أن الاستثمار وفق ESG أدى إلى تحقيق عوائد متفوقة، ويُعزى ذلك أساسًا إلى خمس روابط رئيسية:

1. تسهيل نمو الإيرادات - نمو الإيرادات هو زيادة في عائدات الشركة على مدى فترة زمنية. تساعد مقومات ESG الشركات على الدخول إلى أسواق جديدة والتوسع في الأسواق القائمة، لأن اعتبارات ESG قد تؤثر في تفضيلات المستهلكين.
2. تقليل التكاليف - يمكن أن يساهم تطبيق معايير ESG في مواجهة ارتفاع النفقات التشغيلية في الشركة، وذلك من خلال خفض استهلاك الطاقة، وإعادة التدوير، وإعادة استخدام النفايات.
3. تقليل التدخلات التنظيمية والقانونية - تساعد معايير ESG الشركات لأنها تميل إلى تقليل الضغط الحكومي عليها، وقد تكون سببًا في الحصول على الدعم الحكومي (أو رفضه).
4. زيادة إنتاجية الموظفين - يمكن لمقومات ESG القوية أن تزيد الإنتاجية، وتعزز الشعور بالهدف، وترفع من دافعية الموظفين. إضافة إلى ذلك، توجد علاقة إيجابية بين رضا الموظفين وعوائد حاملي الأسهم.
5. تحسين الاستثمار والنفقات الرأسمالية - أبرز طريقتين قد يحدث بهما ذلك في الشركة هما توجيه تخصيص رأس المال نحو المشاريع المستدامة، وتجنب المشاريع التي قد لا تكون مستدامة على المدى الطويل بسبب أنماط بيئية أو مجتمعية متغيرة.

كيف تتأكد من أن الاستثمار يستوفي معايير ESG

هناك طرق عديدة لدمج استراتيجيات ESG في المحفظة. يمكن للمستثمر في شركة ما أن يأخذ ملف الشركة في مجال ESG كأحد العوامل التي يقيّمها عند التفكير في شراء سهم. طريقة أخرى هي الاستفادة من نشاط حاملي الأسهم. فبصفتك أحد حاملي الأسهم في شركة، قد تتمتع بحقوق معينة داخل تلك الشركة، مثل حقوق التصويت، والتي تتيح لك إحداث تغيير في طريقة إدارة الشركة.

لسوء الحظ، لا توجد منهجية معتمدة عالميًا لتحديد تصنيف ESG لسهم معين. ومع ذلك، توجد أربع طرق أو أدوات عامة يمكنك استخدامها لتحديد تصنيف ESG لاستثمار ما:

1. الاستعانة بوكالة تصنيف

تقدم العديد من وكالات الأبحاث ذات السمعة الجيدة معايير أو درجات تصنيف ESG. يمكن للمستثمر ببساطة أن يجد وكالة مناسبة ويستخدم درجات تصنيفها الخاصة بـESG لتوجيه قراراته الاستثمارية. من بين الأمثلة الأكثر سهولة ومصداقية:

• أداة MSCI لبحث تصنيفات ESG والمناخ الخاصة بالشركات
• درجات ESG للشركات من Refinitiv
• S&P Global ESG Scores

قد تُصنّف هذه الوكالات أيضًا صناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق ETF، وحتى الدول. كما تُدرج بعض صناديق الاستثمار معاييرها الخاصة لتحديد منهجيتها في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG).

2. التقييم المستقل

يحدث هذا عندما يبحث المستثمر الفرد بشكل مستقل عن شركة ويطوّر فحص ESG الخاص به. وهذه طريقة معقدة تتطلب أكبر قدر من الخبرة. ومع ذلك، فهي أيضًا الأكثر مرونة. فيمكن للمستثمرين تخصيص المعايير بما يلائم حاجاتهم الخاصة وإدراج جوانب قد تكون الوكالات السائدة قد تجاهلتها.

3. النهج المختلط

وهذا يجمع بين البحث المستقل واستخدام أحد الأدوات المذكورة أعلاه لوضع معايير ESG الخاصة بك. ومن الأساليب المختلطة الشائعة الأخرى استخدام المبادئ العشرة للاتفاق العالمي للأمم المتحدة كأساس لمعاييرك في ESG، ثم البناء عليها.

4. أداة فرز ESG المدمجة في Zoya

توفر Zoya بيانات ESG لمعظم شركات S&P 500. وإذا كنت مشتركًا في Zoya Pro، يمكنك الوصول إلى هذه البيانات في شاشة تفاصيل السهم أسفل حالة التوافق مع الشريعة مباشرة (راجع هذا السؤال الشائع لمزيد من المعلومات). وبدلًا من ذلك، يمكنك أيضًا استخدام أداة فرز الصناديق من Zoya للعثور على صناديق ESG والاستثمار في مكوناتها المتوافقة مع الشريعة. على سبيل المثال، تفقد رموز الصناديق ESG وNULC وQQMG كبداية.

Zoya: أسهم وصناديق ETF وصناديق استثمار مشترك حلال

تجعل Zoya الاستثمار الحلال سهلًا بمساعدتك على بناء ومتابعة محفظة استثمارية متوافقة مع الشريعة بثقة ووضوح.

تثبيت

الاستثمار المتوافق مع الشريعة مقابل الاستثمار في ESG

توجد أوجه تشابه كثيرة بين الاستثمار في ESG والاستثمار المتوافق مع الشريعة. فكلاهما مدفوع بمبادئ الأخلاق والعدالة والنزاهة دون التنازل عن الأرباح. وكلاهما يسير على فلسفة استثمارية تسعى إلى تجنب إلحاق الضرر بالناس والبيئة. فاستثمارات ESG، كالاستثمارات المتوافقة مع الشريعة، تتجنب أنشطة ومنتجات وصناعات معينة لضمان توافق الاستثمار مع قيم المستثمر. فعلى سبيل المثال، قد يتجنب مستثمر ESG، وكذلك المستثمر المتوافق مع الشريعة، صناعات مثل الكحول والقمار والدفاع والتبغ.

ومع ذلك، توجد فروق بين الاستثمار في ESG والاستثمار المتوافق مع الشريعة. فمستثمر ESG يُقيّم في جوهر الأمر الاستثمار بناءً على ما إذا كان يُحدث أثرًا بيئيًا واجتماعيًا وحوكميًا إيجابيًا. أما الاعتبار الجوهري للمستثمر المتوافق مع الشريعة فهو ما إذا كان الاستثمار حلالًا أم لا. فعلى سبيل المثال، قد لا تُلبي مزرعة رياح ذات ممارسات اجتماعية وحوكمية جيدة متطلبات المستثمر المتوافق مع الشريعة إذا كانت تحمل مستويات مديونية مرتفعة، لأن الربا (الفائدة) محرّم في الإسلام. لذلك، وعلى الرغم من وجود تداخل قوي بين الاستثمار في ESG والاستثمار المتوافق مع الشريعة، فإن الاثنين ليسا متطابقين دائمًا.

كيف يتفوق الاستثمار المتوافق مع الشريعة على الاستثمار الحديث في ESG

يشير مصطلح مقصد (جمعه: مقاصد) إلى هدف أو غاية. ومقاصد الشريعة هي غايات الشريعة. وقد رأى كثير من علماء المسلمين أن هذا تعبير آخر عن مصلحة الإنسانية، واستخدم عبد الملك الجويني مصطلحي المقاصد والمصالح العامة بشكل متبادل. وربط القرافي بين المصلحة والمقاصد بقاعدة أساسية مفادها أن الغاية لا تكون صحيحة إلا إذا أدت إلى تحقيق نفع أو دفع ضرر. لذلك، فإن المقصد، في الشريعة الإسلامية، يخدم مصلحة الإنسانية.

تُقسّم التصنيفات التقليدية للمقاصد إلى مستويات من الضرورة. وتُصنَّف الضروريات كذلك إلى الحفاظ على:

1. الدين
2. النفس
3. المال
4. العقل
5. النسل

إذا لم تتم حماية الصحة والبيئة، ستكون حياة الإنسان في خطر، مما يؤدي إلى إهمال ضرورة حفظ النفس. ولا عجب أن النبي (صلى الله عليه وسلم) نهى عن كل أذى بأي شكل لإنسان آخر أو حيوان أو حتى نبات. وفي الأزمة المالية، تكون حياة الإنسان أيضًا في خطر، ولهذا يحرّم الإسلام الاحتكار والربا وجميع أشكال الفساد والاحتيال.

من خلال التعمق في مقاصد الشريعة، يتضح جليًا أنها تتناول بلا شك القضايا البيئية والاجتماعية وقضايا حوكمة الشركات (ESG) من خلال إرشاداتها، حتى وإن لم يكن ذلك واضحًا دائمًا. وبالرغم من أن الشريعة سبقت الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمي (ESG)، فهي متفوقة عليه بشكل واضح في صورته المعاصرة. وهنا طريقتان يتفوق بهما الاستثمار المتوافق مع الشريعة على الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمي الحديث:

1. أنه يأخذ في الاعتبار المنافع المحتملة في الآخرة، وليس فقط المنافع الزائلة.
2. أنه مبني على القانون الإلهي. وأي نظام مبنٍ على قانون الشارع الكامل لا بد أن يكون أرقى من قوانين وضعها البشر.

حاول كثير من العلماء والمؤسسات تقنين القواعد المتعلقة بالاستثمارات. ومع ذلك، تجب الإشارة إلى أن فهم أي قاعدة استثمارية وتطبيقها يبقى بيد البشر الذين لا بد أن يقعوا في الخطأ. ولهذا، يسعى العلماء باستمرار إلى التحسين والبحث عن طرق أفضل لتقنين هذه القواعد وتبسيطها وتسهيل تطبيقها.

المعايير التي طوّرتها هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (AAOIFI) تُعد المعيار الذهبي لتحديد ما إذا كان الاستثمار حلالًا أم لا. وتستخدم كثير من المؤسسات والمنتجات، مثل Zoya، هذه المعايير كأساس لمنهجية الفرز الخاصة بها. وقد بسّط ذلك بشكل كبير عملية فرز الاستثمارات وكان له فائدة هائلة في جعل الاستثمار الحلال أكثر سهولة للمسلمين حول العالم.

نموذج جديد

يمتلك المسلمون تراثًا قويًا وراسخًا يمكن أن يضيف قيمة هائلة إلى مشهد الاستثمار. حان الوقت لتبني نموذج جديد - بدلاً من رؤية الاستثمارات المتوافقة مع الشريعة كعائق، حان الوقت لرؤيتها كما ينبغي أن تكون: خلاص الإنسانية.