SPUS مقابل HLAL: أي صندوق ETF حلال أفضل؟ [مقارنة 2026]

الاستثمار الحلال في تزايد، ويُعد SP Funds S&P 500 Sharia Industry Exclusions ETF (SPUS) وWahed FTSE USA Shariah ETF (HLAL) من أكثر الخيارات شعبية عندما يتعلق الأمر بـصناديق المؤشرات المتوافقة مع الشريعة. لكن أيهما يناسب محفظتك أكثر؟

بينما يهدف كل من الصندوقين إلى تقديم فرص استثمار حلال، فإنهما يختلفان في تكوين المؤشر، والتوزيع القطاعي، والتكلفة، والأداء العام. سيستعرض هذا الدليل هذه الاختلافات لمساعدتك على تحديد أي صندوق ETF حلال يناسب محفظتك بشكل أفضل.

جدول المحتويات

1. الاختلافات الرئيسية بين SPUS وHLAL في نظرة سريعة
2. تكوين المؤشر
3. تنويع القطاعات والمحفظة
4. تحليل الأداء التاريخي
5. مقارنة التكلفة والسيولة
6. عائد التوزيعات وإمكانية الدخل
7. حساب الزكاة لـSPUS وHLAL
8. أيهما أفضل: SPUS أم HLAL؟
9. الخلاصة
10. أسئلة متكررة

Zoya: تطبيق الاستثمار الحلال

يجعل Zoya الاستثمار الحلال سهلًا بمساعدتك على بناء ومراقبة محفظة استثمارية متوافقة مع الشريعة بثقة ووضوح.

تثبيت

الاختلافات الرئيسية بين SPUS وHLAL في نظرة سريعة

الجدول أدناه مقارنة سريعة بين SPUS وHLAL، يوضح أهم خصائصهما.

تكوين المؤشر

في جوهرهما، يهدف كل من SPUS وHLAL إلى توفير تعرّض متوافق مع الشريعة لسوق الأسهم الأمريكية، لكنهما يتبعان نهجين مختلفين.

يتتبع SPUS مؤشر S&P 500 Sharia Industry Exclusions Index، مما يعني أنه يستبعد الصناعات غير المتوافقة من مؤشر S&P 500 مع الحفاظ على التعرّض للأسهم كبيرة القيمة السوقية. أما HLAL، فيتبع مؤشر FTSE USA Shariah Index، الذي يضم أسهمًا كبيرة ومتوسطة القيمة السوقية في محفظته.

تنويع القطاعات والمحفظة

يُظهر SPUS وHLAL أوجه تشابه في نهجهما الاستثماري، خصوصًا في توزيعاتهما القطاعية وأكبر حيازاتهما. وينبع هذا التشابه من تركيزهما المشترك على الأسهم الأمريكية كبيرة القيمة السوقية.

التركّز القطاعي

يؤدي التعرّض القطاعي دورًا رئيسيًا في الأداء. ولدى كل من SPUS وHLAL تخصيصات كبيرة في أسهم التكنولوجيا، حيث تبلغ نسبة SPUS 45.76% ونسبة HLAL 42.81%. وبينما يمتلك SPUS تعرّضًا تقنيًا أعلى بشكل طفيف، فإن الفرق صغير ومن غير المرجح أن يسبب تباينًا كبيرًا في العوائد.

بعيدًا عن التكنولوجيا، يخصص كلا الصندوقين أصولًا في قطاعات السلع الاستهلاكية الدورية والرعاية الصحية وخدمات الاتصالات. ويوفر HLAL تنويعًا أكبر بقليل عبر الصناعات، لكن يبقى كلا الصندوقين مدفوعين بشكل أساسي بأسهم النمو كبيرة القيمة السوقية.

أكبر الحيازات

عند فحص أكبر حيازاتهما، يُظهر كلا الصندوقين تداخلًا كبيرًا في أكبر مراكزهما، خصوصًا في شركات التكنولوجيا الكبرى. أكبر ثلاث حيازات لـSPUS هي Apple (11.24%)، وNVIDIA (10.35%)، وMicrosoft (9.23%)، لتمثل معًا نحو 31% من الصندوق. ويُظهر HLAL تركّزًا مماثلًا في شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث تُعد Apple أكبر حيازاته بنسبة 15.13%.

تظهر الاختلافات الرئيسية في حجم المراكز والبنية العامة للمحفظة. يبدو أن SPUS يمتلك مراكز أكثر تركّزًا في أكبر حيازاته، حيث تشكل أكبر 10 حيازات نحو 56.5% من المحفظة. أما HLAL، فبينما يحتفظ بمراكز كبيرة في شركات التكنولوجيا الرئيسية، يُظهر ترجيحات أكثر تنوعًا نسبيًا عبر حيازاته.

يحتفظ كلا الصندوقين بتعرّض لقطاعات أخرى من خلال حيازات في الرعاية الصحية (Eli Lilly في SPUS؛ وAbbott Laboratories في HLAL) وشركات صناعية واستهلاكية متنوعة أخرى. ومع ذلك، يوفر HLAL تنويعًا أكبر بقليل عبر الصناعات، بمراكز أصغر ولكن أكثر عددًا في شركات مثل Agilent Technologies وAnalog Devices وArcher-Daniels-Midland.

ويعني هذا النهج التنويعي أنه بينما يبقى كلا الصندوقين مدفوعين أساسًا بأسهم النمو كبيرة القيمة السوقية، فقد يوفر HLAL حماية أفضل بشكل هامشي من المخاطر الخاصة بالشركات من خلال استراتيجية تخصيص أكثر توزّعًا.

تحليل الأداء التاريخي

منذ إطلاقهما في 2019، حقق كل من الصندوقين عوائد قوية، ولكن بملفات مخاطر مختلفة قليلًا:

العوائد السنوية

العائد السنوي هو متوسط معدل العائد سنويًا خلال فترة معينة، مع مراعاة أثر التراكم. ويساعد هذا على تسوية التقلبات قصيرة الأجل ويقدم صورة أوضح للأداء طويل الأجل.

خلال السنوات الخمس الماضية، تفوّق SPUS على HLAL، محققًا عائدًا سنويًا بلغ 17.64% مقارنة بـ 15.79% لصندوق HLAL. ويُعزى هذا التفوق إلى حد كبير إلى تعرضه الأكبر لقطاع التكنولوجيا خلال فترة نمو استثنائي في هذا القطاع.

التقلب

التقلب اعتبار آخر. وببساطة، يقيس التقلب مدى تذبذب سعر الأصل مع مرور الوقت. فالرقم الأعلى يعني تقلبات أكثر حدة في السعر، بينما يشير الرقم الأقل إلى استقرار أكبر.

يبلغ الانحراف المعياري لصندوق SPUS 18.87%، بينما يبلغ لصندوق HLAL 18.94%، بناءً على فترة 5 سنوات. وهذا يعني أن كلا الصندوقين يشهدان مستويات مماثلة من تحرك الأسعار على المدى الطويل. ورغم أن هذه النسب قد تبدو مرتفعة، فهي معتادة للصناديق القائمة على الأسهم، خاصة تلك التي تركز بقوة على أسهم النمو.

نسبة شارب

تقيس نسبة شارب عائد الاستثمار مقارنة بمخاطره. وتشير نسبة شارب الأعلى إلى أداء أفضل معدَّل حسب المخاطرة، بمعنى أن الصندوق (ETF) يقدم عائدًا أكبر لكل وحدة من المخاطرة.

تبلغ نسبة شارب لصندوق SPUS 0.82، مما يعني أنه قدّم تاريخيًا عوائد أفضل معدَّلة حسب المخاطرة مقارنة بـ 0.73 لصندوق HLAL.

مقارنة التكلفة والسيولة

يفرض كل من SPUS وHLAL نسب مصاريف أعلى قليلاً من صناديق المؤشرات المتداولة التقليدية، لكنها تظل تنافسية ضمن مجال التوافق مع الشريعة. تبلغ نسبة المصاريف لصندوق SPUS 0.45%، بينما تبلغ لصندوق HLAL 0.50%. وهذه التكاليف مهمة للمستثمرين على المدى الطويل، إذ يمكن أن تؤثر نسب المصاريف على العوائد الإجمالية خلال فترات الاحتفاظ الممتدة.

يتمتع SPUS بفارق أقل بين سعري العرض والطلب (~4.12%)، مما يسهّل تداوله. في المقابل، يعني الفارق الأعلى بين سعري العرض والطلب لصندوق HLAL (~6.08%) أنك قد تدفع أكثر قليلاً عند شراء الأسهم أو بيعها.

بالإضافة إلى ذلك، يتمتع SPUS بحجم تداول أعلى وأصول صافية تبلغ 1.08 مليار دولار، مقارنة بـ 600 مليون دولار لصندوق HLAL، مما يشير إلى سيولة أفضل. وغالبًا ما تكون السيولة عاملاً مهمًا للمتداولين، لكنها بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل تُعد عادة أقل أهمية. وبما أن كلاً من SPUS وHLAL مصممان كصندوقين سلبيين يتتبعان مؤشرًا ومخصصان للاحتفاظ طويل الأجل، فإن الفروق في السيولة بينهما ليست عاملاً حاسمًا رئيسيًا.

عائد التوزيعات وإمكانية تحقيق الدخل

بالنسبة لمن يبحثون عن دخل من التوزيعات، يقدم SPUS عائدًا أعلى قليلاً بنسبة 0.70%، مقارنة بـ 0.56% لصندوق HLAL. ومع ذلك، يقدم كلا الصندوقين عوائد أقل من صناديق المؤشرات المتداولة التقليدية واسعة السوق لأنهما يستبعدان أسهم القطاع المالي، التي عادة ما تدفع توزيعات أعلى.

إذا كانت زيادة دخل التوزيعات أولوية لديك، ففكر في استكمال محفظتك بأسهم تركز على التوزيعات أو أصول أخرى مدرّة للدخل، مثل الصكوك (السندات الإسلامية).

حساب الزكاة لصندوقي SPUS وHLAL

عند الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة، يخضع جزء من ممتلكاتك للزكاة لأن الشركات ضمن هذه الصناديق تحتفظ بالنقد والذمم المدينة وأصول سائلة أخرى. وبما أن كل شركة تحتفظ بمستويات مختلفة من هذه الأصول، فإن التزام الزكاة يختلف من صندوق لآخر.

وفقًا لـحاسبة الزكاة الخاصة بـ Zoya، والتي تحلل كل شركة أساسية ضمن الصندوق على حدة لتقديم حساب أكثر دقة، يُعد نحو 11.7% من SPUS و14.2% من HLAL خاضعًا للزكاة - وهو الجزء من استثمارك الذي يجب إخراج الزكاة عنه.

بالنسبة لاستثمار قدره 10,000$، يترجم ذلك إلى نحو 1,170$ لصندوق SPUS و1,420$ لصندوق HLAL. وبما أن الزكاة تُحسب بنسبة 2.5%، فإن المبلغ النهائي المستحق سيكون 29.25$ لصندوق SPUS و35.50$ لصندوق HLAL.

ورغم أن الفارق صغير، فإن HLAL لديه نسبة زكاة أعلى قليلاً بسبب تركيبة محفظته.

أيهما أفضل: SPUS أم HLAL؟

يعتمد اختيارك بين SPUS وHLAL على أهدافك الاستثمارية ومدى تحملك للمخاطر. وفيما يلي دليل سريع يساعدك على اتخاذ القرار:

فكّر في SPUS إذا:

• كنت تريد عوائد تاريخية أعلى قليلاً.
• كنت مرتاحًا لتخصيص كبير في قطاع التكنولوجيا.
• كنت تفضل صندوق ETF ذا سيولة أعلى وفروقات أسعار عرض وطلب أقل.

فكّر في HLAL إذا:

• كنت تفضل توزيعًا أكثر توازنًا عبر قطاعات متعددة.
• كنت تريد تعرضًا يتجاوز أسهم الشركات كبيرة القيمة السوقية فقط.
• كنت مستثمرًا طويل الأمد وأقل اهتمامًا بالسيولة.

ولاتّباع نهج متوازن، قد تفكر في الاحتفاظ بكلا الصندوقين في محفظتك للاستفادة من نقاط القوة الخاصة بكل منهما.

الخلاصة

يُعد كل من SPUS وHLAL خيارين قويين للمستثمرين الباحثين عن التوافق مع الشريعة. وقد تفوق SPUS قليلاً على HLAL تاريخيًا، لكن الفروقات في توزيع القطاعات والتنويع طفيفة نسبيًا. فإذا كنت تفضل عوائد تاريخية أعلى وسيولة أكبر، فقد يكون SPUS الخيار الأفضل. أما إذا كنت تقدّر تعرضًا أوسع قليلاً للسوق، فقد يكون HLAL أنسب لك.

في نهاية المطاف، ينبغي أن يتماشى قرارك مع أهدافك الاستثمارية ومدى تحملك للمخاطر. وأيًا كان الصندوق (ETF) الذي تختاره، فكلاهما يوفر أساسًا متينًا للاستثمار الحلال في سوق الأسهم الأمريكية.

الأسئلة الشائعة